财务数据分析如何进行 中信证券：AI驱动好意思国核电发展 SMR或成为新风口
11月21日音信，中信证券研报指出，AI用能需求访佛减碳主义驱动好意思国核电快速发展，频年来互联网企业通常与核电运营商订立始终购电条约。SMR（微型模块化响应堆）具有占大地积小、取舍更多模块化瞎想、工场化建造等特质，约略进一步裁减核电站的容貌资本，在兴隆较小的腹地化电力安适供应需求的同期改善容貌的概括盈利智商。咱们觉得好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时间完竣契合AI用能需求及减碳主义，有望深度受益数据中心等新兴用能需求。中信证券提议从核燃料（铀）、核电斥地、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。
全文如下电新｜AI电力：AI驱动好意思国核电发展，SMR或成为新风口
AI用能需求访佛减碳主义驱动好意思国核电快速发展，频年来互联网企业通常与核电运营商订立始终购电条约。SMR（微型模块化响应堆）具有占大地积小、取舍更多模块化瞎想、工场化建造等特质，约略进一步裁减核电站的容貌资本，在兴隆较小的腹地化电力安适供应需求的同期改善容貌的概括盈利智商。咱们觉得好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时间完竣契合AI用能需求及减碳主义，有望深度受益数据中心等新兴用能需求。咱们提议从核燃料（铀）、核电斥地、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。
▍群众核电发展：能源结构加快编削，部分国度重启核电树立。
核能在鼓吹群众经济社会发展方面发挥了迫切作用，跟着频年来能源转型下的多元化发展访佛群众基荷能源供应阑珊的风险突显，外洋加快鼓吹核电树立和计较。咱们展望到2050年前，好意思、中、法三国将孝敬近500GW的新增核电装机容量。2023年好意思国能源部发布《先进核能交易升起之路》，筹谋到2050年国内核电装机达到200GW；2023年7月，法国国民议和会过《加快核能发展法案》，以立法的形式重振核电发展，取消到2035年核电占比不进步50%的上限条件，并简化核电容貌行政审批圭臬。同期，新兴市集通常值得眷注，2024年以来包括泰国、菲律宾在内的东南亚国度积极引进核电时间，泰国在新国度能源发展筹谋（National Power Development Plan, PDP）中写入了引进微型核电站的方针，菲律宾也发奋于于让核电站在本世纪30年代实现启动发电。
▍AI驱动用能需求，好意思国互联网龙头鼓吹核能发展。
频年来东谈主工智能（AI）对能源需求的急剧加多促使科技公司转向核能，以兴隆其普遍的电力需求。好意思国能源信息署（EIA）预测，到2030年东谈主工智能可能占群众电力需求的3%至4%，同期跟着AI时间的进一步发展和抓续迭代，2030年数据中心的电力需求比拟2023年将加多150%以上，对能源供应形成一定压力，其中好意思国数据中心每年将破费约88TWh的电力。凭据EIA数据，展望在2030年AI驱动的数据中心将占好意思国总电力负荷的9%，将带来14GW的清洁能源装机缺口。群众数据中心行业积极鼓吹通过核能兴隆其电力需求。举例，凭据各公司官网及公告，2024年9月11日，甲骨文（Oracle）告示已赢得三座微型核响应堆（SMR）的建造许可，将为当今正在瞎想的数据中心提供电力；2024岁首亚马逊云就业（AWS）以6.5亿好意思元收购了位于宾夕法尼亚州的Talen Energy旗下的Cumulus数据中心园区；Talen Energy与亚马逊签署为期10年的电力购买条约（PPA），从Susquehanna核电站向其供电；微软与聚变能源公司Helion签署了群众首个聚变能源的PPA条约，并筹谋于2028年上线供电。咱们觉得跟着AI及算力领域的快速发展，AI系统产生的用电需求及减碳主义将进一步鼓吹愈加清洁、安适的核能树立。
▍SMR等新时间契合AI用能及零碳需求，或成为新风口。
当今第三代核电时间仍为行业主流，但跟着列国对更安适、更安全可靠以及更高核燃料愚弄效果的时间追求，先进响应堆以及模块化小堆的研发和树立已然成为老练核电市集的发展重心。SMR（微型模块化响应堆）正速即成为新的处分决策，微型模块化响应堆容量一般为15MW至300MW，响应堆体积较小，纯真性更高，且比拟传统的大型核电站，树立和运维资本较低，更合适为数据中心供电。在资本方面，核能初创公司Oklo正专注模块化微型核响应堆研发树立。凭据Oklo公司官网，公司展望其“Aurora powerhouse”响应堆15MW版块资本约7000万好意思元，将于2026年在爱达荷州的选址动工，在2027年完成投运。该资本在好意思国电力市集走动中具备一定的竞争上风，有望进一步鼓吹SMR时间的交易化进度。
▍风险成分：
核电策略变动风险；核电投资不足预期风险；核电容貌树立延期风险；国表里核电安全风险；原材料价钱大幅波动风险；可控核聚变及SMR臆测发展不足预期。
▍投资策略：
AI用能需求访佛减碳主义驱动好意思国核电快速发展，SMR（微型模块化响应堆）具有占大地积小、取舍更多模块化瞎想、工场化建造等特质，约略进一步裁减核电站的容貌资本，在兴隆较小的腹地化电力安适供应需求的同期改善容貌的概括盈利智商。咱们觉得好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时间完竣契合AI用能需求及减碳主义。咱们提议从核燃料（铀）、核电斥地、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。
外洋方面，咱们提议眷注：1）外洋核燃料供应商；2）大型斥地制造商；3）微型模块化核响应堆树立公司；4）核心斥地及自动化；5）核电运营。
国内方面，咱们提议眷注：1）受益于群众核电容貌审批重启和加快树立，自然铀需求有望超预期结束，中始终看好铀价核心上行；2）竞争形态安适、附加值高的核岛斥地圭表中的压力容器、蒸汽发生器、核主泵以及核泵轴承等；3）居品矩阵不停完善，单元价值量有望进一步训诫的核电阀门圭表；4）时间有望实现冲破，国产替代远景繁密的乏燃料储运斥地圭表；5）核电运营。